"'Аэрофлот' -- профсоюзные авиалинии"

Boris Paleev написал(а) к All в Apr 07 11:22:12 по местному времени:

Нello All!

http://www.kommersant.ru/doc.html?docId=755395

"'Аэрофлот' -- профсоюзные авиалинии"
// Авиакомпания претендует на долги и забастовки Alitalia

<Аэрофлот> надеется получить долю на европейском авиарынке через госдолю в увязшей в долгах Alitalia
Фото: Виктор Чумачёв / Коммерсантъ







Через две недели после визита в Рим президента Владимира Путина стало известно о новом проекте российского бизнеса в Италии. Крупнейшая авиакомпания России, подконтрольный государству "Аэрофлот", претендует на госпакет акций итальянского национального авиаперевозчика Alitalia. Партнером "Аэрофлота" выступает крупнейший банк Италии Unicredit. Отраслевые эксперты сдержанно оценивают шансы "Аэрофлота" на успех в тендере, но не исключают, что проект получит политическую поддержку.
Вчера глава подразделения инвестбанкинга Unicredit Серджио Эрмотти сообщил, что для участия в тендере по покупке 30,1% госакций Alitalia создан консорциум, доля "Аэрофлота" в котором составит 95%, банка - 5%. Банкир уточнил, что "если минэкономики позволит Unicredit и 'Аэрофлоту' привлечь еще одного отраслевого партнера, мы рассмотрим такую возможность". В пресс-службе "Аэрофлота" Ъ подтвердили, что заявка о намерении участвовать в тендере подана в минэкономики Италии. Оно и должно утвердить список претендентов на акции Alitalia. Источник Ъ в руководстве "Аэрофлота" пояснил, что этот шаг "носит предварительный характер", а сам актив еще потребует детального анализа. "Подача заявки дает возможность ознакомиться с документами, на основе которых можно будет принять окончательное решение",- сообщил собеседник Ъ. Это произойдет после 16 апреля - такой срок отведен властями Италии для подачи заявок.
О планах по продаже "не менее 30,1%" из 49,9% госакций Alitalia власти страны объявили в конце декабря. 13 февраля минэкономики Италии отобрало пять участников тендера: AP Нolding, который возглавляет председатель совета директоров итальянской авиакомпании Air One Карло Тото, американские инвесткомпании Texas Pacific Group и Matlin Patterson Global Advisers (совместно с итальянским банком Mediobanca), Unicredit Banca Mobiliare (подразделение Unicredit Group) и итальянский частный инвестфонд Management & Capitali. До 2 апреля новые претенденты (в случае их появления) должны были заявить о присоединении к кому-то из отобранных кандидатов, что и сделал "Аэрофлот", присоединившись к Unicredit.
Между тем привлекательность Alitalia выглядит далеко не очевидной.
Это не только ведущий итальянский авиаперевозчик (около 24 млн пассажиров в 2005 году, из них более 10 млн на внутренних рейсах), но и одна из наиболее проблемных европейских авиакомпаний. В 2005 году убытки Alitalia до уплаты налогов составили 261 млн, в 2006 году - _405 млн. Компания несет убытки из-за увеличения конкуренции, а также роста цен на авиатопливо. Кроме того, у Alitalia хронические проблемы с сотрудниками. В последние годы забастовки стали регулярными. В ходе последней забастовки в сентябре 2006 года было отменено более 100 рейсов. Доходы компании в 2006 году упали на 1,7% - до _4,724 млрд. При капитализации в _1,37 млрд задолженность Alitalia - более 1,1 млрд.
В результате ряд претендентов уже отказались от участия в торгах. В минувшую пятницу об этом сообщила Management & Capitali. Ранее от покупки доли в Alitalia отказалась Air France-KLM, сославшись на завышенную оценку авиакомпании - $1,5 млрд. После публикации в прессе этого заявления акции Alitalia упали на 4,7%, а после заявления об участии в тендере "Аэрофлота" торги акциями итальянской авиакомпании на Миланской фондовой бирже были вообще приостановлены.
Впрочем, как раз плачевное финансовое положение Alitalia делает реальной покупку доли в ней "Аэрофлотом", который втрое меньше по объемам перевозок. "С учетом проблем Alitalia для 'Аэрофлота' это удачный момент для покупки авиакомпании по невысокой цене,- считает заместитель гендиректора 'Финэкспертизы' Агван Микаэлян.- $1,5 млрд, наверное, максимальная цифра из коридора, в котором она может быть реально оценена". Кроме того, эксперт полагает, что "Аэрофлоту" необходим имидж транснационального перевозчика, и приобретение пусть и не контрольной доли в Alitalia будет способствовать этому. "Идеологически 'Аэрофлот' поступает, наверное, правильно,- полагает гендиректор 'Красноярских авиалиний' Борис Абрамович (СП Airbridge с участием альянса AirUnion на базе авиакомпании в январе победило на покупку 99,95% венгерской Malev).- Alitalia входит в один с ним альянс Sky Team, и если 'Аэрофлот' уверен, что способен выправить ситуацию в итальянском перевозчике, то в будущем это позволит ему расширить маршрутную сеть и укрепить присутствие на рынке Европы".
Среди очевидных рисков сделки эксперты отмечают не столько долги и убытки Alitalia, сколько сопротивление профсоюзов. "Самая серьезная проблема Alitalia - сильные профсоюзы,- говорит глава аналитического отдела агентства 'Авиапорт' Олег Пантелеев.- Чтобы поднять авиакомпанию, новому менеджменту неизбежно придется сокращать операционные издержки и, возможно, прибегнуть к сокращениям персонала, что вызовет сильное противодействие". Отметим, что авиационные профсоюзы уже вставали на пути приватизационных сделок - первый тендер по продаже Malev в 2005 году сорвался именно из-за сопротивления профсоюзов. Работники же Alitalia еще в декабре выступили резко против приватизации.
Шансы "Аэрофлота" на победу в тендере эксперты оценивают сдержанно. "Приобретение иностранной авиакомпании - сложный процесс, за рубежом 'игрушечных' тендеров не бывает",- замечает Борис Абрамович. "'Аэрофлот' может позволить себе такую покупку, поскольку сейчас не обременен существенными долгами,- полагает Олег Пантелеев.- Все будет зависеть от степени заинтересованности других участников тендера". Агван Микаэлян менее оптимистичен, он оценивает шансы "Аэрофлота" на успех менее чем в 50%. "Европейцы с большой опаской относятся к вхождению на их рынки российских компаний",- отмечает господин Микаэлян, оговариваясь при этом, что Италия - одна из немногих стран, "которые вполне готовы взаимодействовать с российскими капиталами" (см. справку). Лояльности итальянцам может добавить и их активная заинтересованность в проектах в российском ТЭКе, что активно декларировалось концернами Eni и Enel на деловом форуме, приуроченном к визиту Владимира Путина в Италию (см. Ъ от 15 марта). Более того, дочерняя структура Eni уже подала заявку на участие в аукционе по газовым активам ЮКОСа (см. материал на стр. 13). Авиакомпания на грани банкротства - не слишком дорогая цена за доступ к российским недрам и генерирующим мощностям.
АЛЕКСЕЙ Ъ-ЕКИМОВСКИЙ, ЕВГЕНИЙ Ъ-ХВОСТИК, СЕРГЕЙ Ъ-РЫЖКИН

Best regards, Boris

--- Ручка шариковая, цена 1.1.5-021027